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本期投资提示：

国内旅游总人数恢复至19 年112.8%，国内旅游收入恢复至19 年94.9%。根据文化旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游1.06 亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019 年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10 亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019 年同期的94.9%。据交通运输部数据显示，端午节期间（6 月22 日至24日），全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客1.41 亿人次，比2019 年同期下降22.8%，比2022 年同期增长89.1%。受高温及目的地夜间旅游产品不断丰富等影响，端午假期参与夜间游的游客比例达22.3%，较2022 年同期大幅提高7.9 个百分点。

端午假期各地客流迎高峰，出游复苏节奏明显。根据各省份文旅厅数据显示，四川省在端午假期第二天（6 月23 号），全省纳入统计的833 家A 级旅游景区，共接待游客 411.69万人次，实现门票收入4090.68 万元，接待人次按可比口径同比增长68.51%，门票收入增长132.38%。按可比口径比2019 年接待人次增长28.98%，门票收入增长39.16%。

湖北省全省A级景区接待游客456.22 万人次，较2019 年、2022 年同期分别增长20.77 %、74.38 %，多家景区端午假期游客接待量超过2019 年同期。

航班执飞量提升，假期出游成本下降。航班执飞量提升至19 年同期水平，机票酒店价格均低于五一，国际航班稳步恢复，假期出境游市场火爆。据航班管家大数据显示，2023年端午节第2 天（06 月23 日）全民航执行客运航班量13957 架次，同比2019 年增长5%，其中国内航班量12740 架次，同比2019 年增长19.4%，国际航班量926 架次，恢复至2019 年的43.7%。

中短途出游占比高，消暑需求达到新高度。端午假期时长较短，周边游、高铁游等中短出游成为受欢迎模式。根据飞猪数据显示，今年端午高铁票预订量同比增长2 倍除扮演着交通枢纽的各大省会城市之外，苏州、青岛、宁波、厦门、温州的高铁游热度位居前列。据不完全统计，今年端午假期期间，全国演唱会、音乐节等活动多达数十场，各类音乐表演活动达到数百场。同程旅行数据显示，2023 年端午假期，国内演唱会、音乐节周边商圈的酒店订单量同比涨幅超过300%。端午假期多地频现高温预警，消暑需求也达到了新高度，并预计会延续至暑期旅游，根据携程平台统计，避暑、消暑相关搜索热度环比上升50%。

投资分析意见：我们认为居民旅游消费力尚需时间恢复，但居民出游意愿较为高涨，出行意愿反弹确定性较高且具有持续性，游客越发重视旅游出行的参与感和体验感，出行产业链上的结构化亮点不容忽视。我们持续推荐相关板块：1）景区：中青旅、天目湖、宋城演艺；2）酒店：华住、首旅酒店；3）免税：中国中免、王府井；4）黄金珠宝&人力资源：周大生、老凤祥、北京人力、科锐国际；5）零售：天虹股份、重庆百货、红旗连锁；6）电商：阿里巴巴、京东、美团、拼多多。

风险提示：居民收入及消费恢复不及预期的风险，汇率波动风险，出行趋势受海外影响风险。